解决关联交易更进一步
五粮液明年业绩被看好
五粮液(000858,收盘价29.97元)对关联交易的解决,更进了一步,而且是更为彻底的一步。五粮液的公告显示,公司董事会审议通过《关于进一步完善公司治理结构的整改方案》,并称将进行一次全面整改。同时,公司将进一步增持宜宾五粮液酒类销售有限责任公司(下称酒类销售公司)股权至95%。“持股进一步增至95%,将在根本上解决关联交易问题”,一位研究员积极地评价了这个新的方案。增资酒类销售公司根据五粮液今日发布的整改方案,整改内容包括完善公司法人治理结构、规范高管人员薪酬管理、切实解决关联交易、关于证券投资、增强公司独立性、规范信息披露、加强法制学习教育等八大方面。其中,最引人关注的当属进一步增持酒类销售公司的股权等关联交易的彻底解决。公司称,拟向酒类销售公司单方增加注册资本1.5亿元(注册资本总额增加至2亿元),使股份公司持股达到95%、集团公司持股5%。今年7月,五粮液曾与四川宜宾五粮液集团有限公司(下称集团公司)协商决定,共同出资设立酒类销售公司,五粮液占80%的股权。此举被视为五粮液解决关联交易迈出了最重要的一步。公司披露的完成时间为2009年12月31日,这也意味着今年内就会完全解决关联交易。新的方案使得五粮液对酒类销售公司的持股进一步增加,对于公司的盈利也将有积极的提升作用。此外,公司就与集团公司在商标、标识许可使用费的关联交易,以及土地租赁的关联交易、综合服务费的关联交易等拿出了具体的整改办法。机构纷纷上调盈利预测昨日,五粮液停牌一小时,从上午10:30恢复交易。复牌后,公司股价直接高开近两个点,然后一路冲高到30元以上,此后虽受大盘回落影响出现短暂回调,但收盘时仍大涨3.52%,接近年内高点。对于五粮液这次整改方案,研究员纷纷给予了积极评价,并且上调了公司未来的盈利预测。中投证券认为,股份公司向酒类销售公司增加投资比例至95%,超出市场普遍预期,预计将增加2010年EPS0.05元。基于公司销售公司股权增加15%,中投证券上调公司2010年、2011年每股收益至1.27元、1055元,幅度均为4%。鉴于公司持续向好,未来销量存在超出预期可能,给予2010年35倍市盈率估值,目标价44.45元,维持“强烈推荐”评级。申银万国证券研究员同样上调五粮液的盈利预测,预计公司2009年~2011年每股收益分别为0.834元、11225元和1.485元,分别同比增长75%、47%和21%,较之前依次上调了3%、10%和10%,目前维持买入评级,6个月目标价37元~43元,对应2010年市盈率为30~35倍。一位私募人士认为,近期五粮液的表现是酒类公司中最为出色的,这与公司基本面的不断好转有着直接关系,随着公司在未来不断提高出厂价,公司盈利有望进一步超预期,股价也将进一步打开上涨空间。